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REITs 基金

全球不動產證券化基金比一比
分類:基金
2007/02/09 09:28
      寶來投信最近強打全球不動產證券化基金以來,投資人踴躍認購造成基金規模又即將額滿,本月起更是暫停通路直接下單,改採預約申購方式,這幾天更帶動淨值飆漲。
      本來想等年終獎金領到再去購買,但是看來都一直沒有回檔的跡象,實在是買不下去,心有不甘只好找找其他類似的標的。由於其他的境外基金都是採收益繼續滾入的方式,並未提供月配息制度,所以我用寶來全球不動產證券化基金A類型的基金來作比較。其他的境外基金取三檔來一起比較:景順天下地產證券基金A股、新加坡大華全球房地產證券基金-USD、保德信全球不動產證券基金A股。各位看倌可能會想起,之前不是說過不再提寶來的全球REITs了嗎?各位別誤會,今天是來踢自家的館。
      首先看看這四檔基金的風險和績效數據:
基金 自今年以 年化 Sharpe b
來報酬率(%) 標準差
寶來全球不動產證券化A 7.58 10.66 0.89 0.08
景順天下地產證券基金A 8.16 10.2 0.99 0.69
新加坡大華全球房地產證券基金-USD 4.69 11 0.82 0.22
保德信全球不動產證券基金A 7.33 10.35 0.88 0.55

      從基智網來比較標準差、sharpe指數和Beta,可以發現景順天下地產證券基金A股」標準差是最小,表示它的漲跌幅波動程度較低;而sharpe指數最高,表示和其他全球REITs基金比較,當承擔相同的風險時,它的超額報酬最高。此外參考Beta指數,這表示淨值的波動和指標(Benchmark)連動性,雖然寶來的Beta最低,但是我強烈而且合理懷疑,可能是因為迅速募集大量資金所造成的假象,因為去年11月初才追募100億,3個月左右就宣佈又快額滿。所以雖然它的Beta最低,但是可能沒有意義。新加坡大華的集資狀況我比較不了解,但是Beta也超低,而我朋友最近到銀行,據說理專也在推,不知道是否也有類似情況就是了。
      再來看看這四檔基金績效和MSCI World Real Estate(摩根史坦利全球不動產指數)指數來比較:

觀察近一年績效,上圖紅色的線表示景順,是居於領先的地位。



      觀察近3個月績效,上圖淺藍色的線表示MSCI指標,確定是繼續第八年的多頭走勢,其他基金也是同步走揚,而紅色的景順和近一年績效走勢相仿,而且貼近指標,但寶來則是在二月忽然竄起。仔細看看去年11月份寶來也是忽然竄起,剛好那期間是第二次追募通過之後;自從1/20的基金風雲會後又一波強力主打(超低手續費),二月份再祭出預購手段,果然一飛沖天。可是其他時間寶來的績效卻是有點遜色,甚至是最後一名。這樣各位還敢進場嗎?最後看看下面近一個月的績效表現,就更明顯了:


      寶來強烈造勢讓近一個月的績效超越MCSI指標,績效也在其他基金之上,看還能撐多久吧。如果真的是因為經理人操作得當,那麼這現象就不應該是曇花一現,我反倒建議投資朋友應該觀望寶來一兩個月再來論斷,以免追在高點。尤其是B類型的月配息,由於淨值大幅攀升,能換到的單位數變少,月配息金額已經縮水兩成左右
      最後一提,寶來因為是國內投信發行的,手續費只有1.5%最低,而保德信竟然收5%最貴(績效卻不是最高),其他兩個則收3%手續費。以上為個人分析結果,不保證獲利,過去績效亦不代表未來績效,投資人應審慎評估。

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